金价为什么上涨这么厉害（2022下半年黄金会跌吗）

周四(12月23日)亚市早盘，现货黄金维持前一交易日的涨幅，稳定在1800美元上方。2021年，黄金走势艰难，全年下跌近5%。有分析师表示，随着2022年通胀高企、美联储加息周期以及实物需求复苏，分析师预计黄金有望在2022年上涨15%，重返2000美元关口上方。

珀斯铸币厂上市产品和投资研究经理埃利西奥(Elicio)表示，在黄金销售放缓的一年里，出现了一些非常令人鼓舞的迹象。埃利西奥说，“今年西方投资市场相对平静。我们没有看到太多人抛售，但也没有看到像过去18个月那样的资金流入。”

为了更全面的了解黄金的走势，我们必须把一年的价格走势放在更广阔的背景下。对于这种贵金属来说，要知道它在2018年第三季度到2020年第三季度之间上涨了近70%。

那段时间黄金价格从每盎司1200美元以下涨到每盎司2000美元以上，波动极其剧烈。“事实上，很大一部分增加发生在疫情之前。在2019年底之前的两年里，黄金表现非常好，”埃利奥特指出。在我看来，2020年金价从历史高点下跌15%的趋势需要放在这样的背景下考虑。"

埃利西奥说：从图表来看，有明显的迹象表明黄金的牛市还没有结束。我们在过去12-13个月经历的这段修正期，似乎是长期牛市中完全健康正常的一部分。

除了技术层面，还有几个因素可能推高2022年的金价。更具体地说，2021年使金价保持低位的因素可能会在2022年推动金价走高。

诸多因素对金价构成压力，但金价坚挺。美联储开始加息，金价可能会受到提振。

由于通胀是今年的主要担忧之一，许多投资者认为黄金将基于其通胀对冲资产而上涨。但埃利西奥指出，还有许多其他相互矛盾的信息，包括美国股市、强劲的经济复苏、美元和实际回报率。

埃利西奥说：“我们看到今年在股票策略上的投资几乎超过了过去20年的总和。这几乎是股市历史上最好的时期。这阻碍了黄金的发展。美元指数今年以来上涨了8%左右。这是黄金的天然逆风。如果你看看实际收益率，10年期美国国债的实际收益率在那段时间里从大约-1.1%上升到了-0.6%。经济表现比大多数人预期的要好很多。”

除了这些不利因素，直到几个月前，人们还认为通胀是暂时的，这也拖累了金价。即使是现在，五年盈亏平衡通胀率仍然接近2.5%-2.7%，这意味着市场预期的五年通胀率更接近2.5%，而不是6.5%。这包括对美联储将大幅减少债券购买量并多次加息的预期。

不过，通胀率能否回到接近美联储2%的目标还有待观察。值得注意的是，美联储开启加息周期后，黄金表现相当不错。一旦美联储完成购债缩减计划，加息速度快于预期，可能会推动金价触底反弹，开始上涨。事实上，这可能是金价上涨的原因。

反转信号利好金价，组合重组或流向黄金。

明年看涨黄金的一个反向信号是整体情绪指标，它表明黄金和贵金属行业的整体前景是看跌的。

埃利西奥指出：“围绕贵金属的情绪充其量是不冷不热的。然而，这其实是一个好的迹象。如果大家都很看空，那么这也可能反映在价格上。”此外，考虑到股市的定价，60/40投资组合策略几乎不可能继续收获过去十年的回报。执行这些策略的投资经理告诉他们的客户，未来10年，主流金融资产的回报可能不会那么高。这有助于支持黄金投资组合的配置。"

继印度等国的需求在2020年崩溃后，实物市场在2021年恢复。埃利西奥预计：“各国央行2922年黄金净购买可能达到450吨。而且，并非只有新兴市场中常见的投资者在购买股票。新加坡和爱尔兰等发达市场也开始增加外汇储备。

全球消费者对珠宝、金条、金币的需求也在好转。埃利西奥指出：“在印度等国家，由于新冠肺炎，实物需求在2020年大幅下降。但我们看到需求又开始回升。如果考虑到西方市场对金条和金币的额外购买，2022年前三个季度的实物需求将比疫情爆发前2019年前三个季度的需求更高。”

通胀强度超出美联储预期，金价有望上涨15％

投资者可以通过观察过去通货膨胀率超过3％时黄金的表现来确定明年黄金的潜力。

埃利西奥说:“观察黄金在通货膨胀率高于3％的环境下的表现，黄金的平均年回报率都在15％左右。黄金现在的价格是1800美元，这意味着15％的涨幅将使金价基本上回到2000美元以上。”

随着新年的开始，通胀和奥密克戎变种是需要密切关注的关键风险。

埃利西奥表示:“很明显，当前的通胀强度将远远强于美联储几个月前的预期。目前的通胀水平与市场预期的5年或10年后的通胀水平之间存在巨大差距。因此，观察这一趋势在2022年如何演变将是非常有趣的。如果市场开始嗅到通胀将更加持久的迹象，那么这将开始给政策制定者和投资者带来一些挑战。”

周四（12月23日）亚市早盘，现货金价坚守前一交易日的涨幅，持稳于1800美元上方。周三，美元回落，现货黄金上涨0.8％至1804美元/盎司。

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