坚持和改变巴菲特的投资策略(巴菲特的理财投资策略有哪些)

在过去的两年里，巴菲特在投资选择和风格上做了很多改变。如今，科技股已经成为伯克希尔哈撒韦公司投资组合中最重要的头寸，在大规模回购的推动下，伯克希尔的股价不断创出历史新高。

这说明即使巴菲特已经91岁了，他仍然能够保持清醒的头脑，做出谨慎的判断。更难能可贵的是，他依然能对新时代保持开放的心态，不断适应和进化，无愧于“股神”之名。

涉足科技股和IPO投资

仅在10年前，巴菲特的主要持股中，除了IBM，几乎没有科技股。然而，到目前为止，科技股已经成为伯克希尔哈撒韦投资组合中最大的行业敞口。

InsiderScore.com的数据显示，由于持有大量苹果股票，伯克希尔哈撒韦公司对科技股的敞口已增至其投资组合的45%。巴菲特于2016年首次投资苹果。目前，他的持仓市值已经超过1200亿美元，是迄今为止巴菲特持仓市值最高的股票。

除了科技股，伯克希尔哈撒韦公司近年来还参与了首次公开募股(IPO)和上市前投资。过去，巴菲特一直对这项投资嗤之以鼻。作为“买入并持有策略”的先驱，巴菲特曾直言不讳地表示，他不喜欢在公司上市时买入。巴菲特此前曾将购买被炒作的IPO股票比作试图赢得奖金，认为这不是一个可靠的投资基础。在最近两年的IPO热潮之前，巴菲特最近一次大规模的IPO投资要追溯到1956年福特的IPO。

然而，在2018年巴西金融科技公司StoneCo上市后的几天内，伯克希尔哈撒韦公司对该公司进行了罕见的投资。此后，StoneCo的股价上涨了一倍多，这也使伯克希尔的股票市值增加到7亿多美元。同年，伯克希尔还入股了印度最大的数字支付初创公司Paytm，该公司已提交IPO申请。

2020年第三季度，伯克希尔哈撒韦通过私募以IPO价格购买了价值2.5亿美元的雪花股票。2021年6月，伯克希尔对巴西数字银行Nubank的母公司进行了5亿美元的IPO前投资。

人们普遍猜测，巴菲特的投资助理托德康布斯和特德韦施勒是这些打破伯克希尔传统的押注的主要策划者。

“投资组合经历了相当大的变化。现在，它真正面向新经济，”爱德华琼斯金融服务公司的伯克希尔分析师詹姆斯沙纳汉说。“他(巴菲特)给了托德康布斯和特德韦施勒更多的灵活性和机会，让他们更多地了解公司的业务。”

CFRA研究公司(Berkshire Research)的伯克希尔分析师凯西塞弗特(Cathy Seifert)评论说：“今天的(伯克希尔)股票投资组合比10年或15年前更具活力……他们肯定会尝试一下，尝试一些新的经济股票。除非你在这方面有所接触，否则很难产生阿尔法价值，尤其是考虑到它们过去往往倾向于面向大价值股票。”

大规模收购？也许很长时间内都不会发生

对于巴菲特的铁杆观察家来说，他们年复一年地问同样的问题。——他什么时候会完成一次巨型收购？考虑到他严谨的价值取向，答案可能会让很多人失望。

晨星公司伯克希尔分析师格雷戈里沃伦(Gregory Warren)表示：“我认为他没有采取过于激进的行动，因为他几乎不想让他达成的最后一笔交易成为灾难，这会让他被记住……他不想通过购买一些可能对他没有帮助的东西来拖累下一任负责人。”

截至6月底，伯克希尔哈撒韦公司的现金储备为1440亿美元。尽管该公司实施了大规模回购计划，但其现金储备水平仍接近历史最高水平。在过去的几十年里，伯克希尔哈撒韦一直是拥有最多现金和私募股权的“鲸鱼”之一。然而，与快速周转的杠杆收购不同，伯克希尔一直是一个更持久的买家，同时，它愿意给予公司经营业务的自主权。

然而，近年来，随着市场利率创历史新低，以及企业受到特殊目的收购公司(特殊目的收购公司)新买家的追捧，美国股市持续火爆，市场估值已接近21世纪初互联网泡沫前的水平。这使得公共事业和电力部门的股价居高不下，伯克希尔最初整合这些行业的想法成本太高。

塞弗特说，“事实上，伯克希尔哈撒韦公司还没有达成一笔大交易。我不认为投资者会强迫他这么做……我认为他们还是信任他的判断力和敏锐度，尤其是考虑到目前的估值水平。”

创纪录的股票回购

伯克希尔一直专注于向股东返还资本。去年，伯克希尔的回购金额创下纪录，达到247亿美元。今年，伯克希尔没有停止回购。今年第二季度，伯克希尔回购了60亿美元的股票，将上半年的回购规模推高至126亿美元。

巴菲特说，“已经很久了。如果他们不想让现金余额继续增长，唯一的选择就是继续回购股票。在市场出现某种回调之前，这可能是短期内处理过剩现金的最佳选择。”

部分得益于股票回购，伯克希尔的股票迅速走出疫情阴霾，反弹至历史高点。自2021年初以来，伯克希

早在2011年，巴菲特就启动了回购计划，但长期以来一直更倾向于直接购买其他公司的股票和业务。在1999年的年度会议上，巴菲特曾说过，他不会回购伯克希尔的股票，除非它们“被严重低估”。

2018年，该公司董事会宣布取消回购限制，允许在其认为价格“低于伯克希尔的内在价值”的情况下购买股票。

“我认为他在引导和向股东返还资本方面做得很好。他知道，人们对他的遗产的评价不仅取决于他头50年的成就，还取决于他最近5年的成就。”